近几年，具身智能、人形机器人频繁刷屏。

政策加持、资本疯狂涌入，新品一台接一台发布，展会之上机器人又跑又跳，看起来一派欣欣向荣。

但热闹之下，一个很现实的问题摆在所有人面前：

具身智能目前到底靠什么赚钱？生意真的跑通了吗？

最近，中国信通院最新发布了《具身智能发展报告(2026年)》（以下简称《报告》），对于具身智能产业生态与商业模式做出了最新研判。

今天，咱们就结合该报告一一拆解，看懂赛道的机遇与痛点。

01

具身智能产业链：区域与分工进一步明确

《报告》显示，截至2026年10月8日，国内具身智能相关企业已达405家，已经形成“上游供给-中游产品集成-下游行业应用”的完整链条。

其中，47.2%的企业同时横跨多个环节，软硬件协同、整机与零部件协同、产品与场景协同，已成行业常态。

这些企业，高度集中分布于北京、广州、上海与江浙地区，这五省市合计占比超过八成。

各省市在产业侧重上不尽相同：北京广泛布算法模型、整机产品与数据采集设备，广州、上海在整机研发与基础配套方面企业参与较多，江苏、浙江则在机器人产品、配套供应及行业应用方面形成聚集趋势。

具身智能产业地域分布趋势

从产业分工来看：

在上游，本体配套硬件是企业布局重点，108家企业中，关节、灵巧手、电池、各类传感器等本体零部件企业数量约占74%，是上游企业数量最多的板块。

在中游，机器人产品是主体，257家企业中，人形、轮臂式机器人是企业布局最集中的方向。技术服务上，算法模型企业中约半数同时布局机器人产品，模型与整机协同布局。系统集成中的二次开发等方向也已形成企业布局。

在下游，工业应用场景布局最为集中，212家企业中，超过六成的企业同时覆盖中游产品或技术服务。产品研发与行业应用相结合，是较为普遍的布局特点。

02

各路玩家悉数进场：不再只是机器人公司的游戏

现在入局具身智能的，早已不只有传统机器人企业。手机大厂、互联网、车企、央国企纷纷下场，从简单投资，转向亲自建产线、做产品、跑真实业务。

原生机器人企业多数选择全栈自研，例如智元、宇树等；还有部分深耕灵巧手、传感器等细分部件，给整机厂商供货。行业竞争重点，已经转向能不能稳定批量交付、场景可复制。

新进入玩家，依托各自擅长领域，与具身智能充分结合。互联网、消费电子企业互联网大厂主打云平台、仿真工具、开放生态，让不同品牌机器人可以接入平台；手机厂商依托终端、操作系统积累发力消费级机器人。

荣耀的自研机器人与机器人手机

汽车与制造企业小鹏、美的这类企业，手握大规模供应链、制造、底盘控制经验，把造车能力迁移到机器人，优先放在自家工厂内部做试点验证，解决机器人难以量产的痛点。

美的推出“美罗”机器人

行业用户、央国企则从单纯消费者，变成产品共同设计者。电网、汽车工厂、物流企业手握真实岗位数据，直接提出负载、续航、安全等实际需求；央国企提供示范场景，牵头采购推广。

03

变现路径多，但可持续盈利仍是难题

不管多热闹，商业模式才是检测具身智能产业化能力的试金石。

《报告》点明，2025年下半年以来，具身智能整机出货量快速扩张，不少环节已经产生收入，租赁、订阅等新模式开始萌芽。但多数环节商业模式仍处于增长已成立、盈利未建立的探索阶段，成熟闭环尚未形成。

数据，成为产业链中最先赚到真金白银的环节。鹿明机器人数据超市出售UMI真实场景采集数据，以100条为一个产品，时长从20秒到60秒，单个产品售价百余元。遥操作真机数据价格在数百到上千元不等。

光轮智能以数据帧数为核心计费方式，服务英伟达、谷歌、FigureAI、比亚迪等头部团队，据其披露2025年全年营收实现10倍增长。

但数据集能不能适配各类不同机器人、客户是否愿意持续复购，还需要市场检验。

模型环节的商业化，整理处于早期。主流有三条路径：①内置自家机器人硬件，靠整机溢价赚钱；②以云端API订阅、项目制，对外输出大脑能力；③开源模型，免费开放代码，吸引硬件厂商适配，做大技术生态。

机器人本体，则实行销售与租赁双路线并行的策略。人形机器人单次收入高，但同质化竞争越来越激烈；反倒是部分四足、小型消费机器人已经跑出不错毛利，例如：云深处山猫M系列四足机器人毛利率高达57.5%。

云深处山猫机器人

机器人租赁（RaaS）的优势在于，不用一次性大额投入，按天、按月租用，降低客户门槛，商演、保洁服务都已经出现该模式。但，如果硬件采购成本高，租赁定价走低，则很难覆盖设备折旧和维护开销。

场景解决方案模式，选择不只卖机器，把硬件、模型、调试改造一起打包，解决客户完整工作任务。有的整机企业打磨完方案做批量复制；有的和工厂深度绑定做定制开发；也有第三方集成商，整合多家厂商产品交付给客户。

后市场服务，参考汽车行业思路也已经逐步萌芽。机器人“9S店”应运而生，集销售、租赁、维修、定制开发、科普研学等服务于一体。同时企业联合高校开展人才培训，培养机器人训练师、运维工程师等新型岗位人才。

04

行业“冷热分化”，两至三年内完成首轮行业出清

相关统计显示，2026年上半年国内具身智能赛道融资总额达935亿元，仅半年即超过2025年全年的735亿元，较上年同期提升约5倍；

上半年，全球人形机器人出货量超过2.2万台，其中五家国内整机厂商的出货占比合计超过86%。市场可以说是相当火爆。

但我们同时也要看到，2026年上半年国内公开披露的具身智能及人形机器人相关中标项中，教育科研机构占比约55.5%，政府及公共平台占比约20.6%，工业及技术型企业仅占约21.1%。

A股超500家上市公司半年报提及具身智能，但披露相关业务收入的仅个位数。

具身智能行业，目前正处于热钱扎堆、订单不少，但赚钱很难的阶段！

《报告》认为，这种“冷热分化”的局面，正是产业回归理性的必经阶段。未来两至三年将通过市场竞争淘汰缺乏真实价值的企业和模式，完成首轮行业出清。

能活下来的，必然是，那些能持续稳定交付硬件、能针对具体岗位把故障率压到商用可接受水平、能跑通正向现金流的企业。