2025年的机器人公司年报里，开始出现一些前几年很少见的数字。优必选披露了人形机器人收入，越疆把协作机器人增长与具身智能研发投入放在同一张报表里，Figure则公布了第三代人形机器人的产量变化。

这些数字口径不同，放在一起却能看出行业正在往哪里走。过去谈具身智能，最容易传播的是机器人新学会了什么动作。现在还要追问另外几件事。客户有没有付款，设备有没有验收，工厂一小时能造几台，公司为此花了多少钱。

产业前景很大，不代表每家机器人公司都能分到同样的结果。到了量产交付阶段，投资价值要从产品一路看到收入，再看到制造和研发。

中国工厂里的两百万台机器人，是具身智能最现实的起点

国际机器人联合会发布的2025年报告显示，2024年全球新增工业机器人约54.2万台，连续第四年超过50万台。中国安装约29.5万台，占全球新增部署的54%，在役工业机器人已经超过200万台。

这片市场已经运行了很多年。汽车厂会为新车型调整自动化设备，3C工厂会随着产品换代改造产线，金属加工企业也会按订单增加上下料、焊接和检测工位。机器人进入工厂以后，还有集成、维护、换产和追加采购。

具身智能接下来要做的，是在这套生产体系里找到新工作。固定工位的高频动作继续交给工业机器人和协作机器人，人形、轮式与多足机器人去处理移动、换工具和环境变化较大的任务。对机器人企业来说，原有工业客户和服务队伍会直接影响新产品进入工厂的速度。

订单登上新闻以后，还要经过验收才能进入年报

框架协议、进厂实训、小批量采购和收入确认，经常被放在一起讨论。它们离现金和利润的距离并不相同。一笔订单签下来，企业还要生产、交付、调试并等待客户验收。任何一步拖延，收入确认都会跟着往后走。

优必选2025年年报提供了一个很具体的变化。公司全年收入约20亿元，同比增长53.3%。其中全尺寸具身智能人形机器人产品及服务收入约8.21亿元，2024年约为3562万元。人形机器人收入已经在报表中形成明显份额，行业由小批量验证走向规模交付有了可观察的财务记录。

收入上升以后，利润仍然承受压力。优必选2025年研发费用约5.07亿元，净亏损约11.6亿元。人形机器人卖出去以后，公司还要承担本体研发、模型训练、供应链和现场服务。交付量增加，有时也意味着企业要先花更多钱备料、扩产和支持客户。

当机器人开始按小时下线，竞争就换了一套题目

Figure在2026年4月披露，Figure 03累计交付超过350台，工厂产速在不到120天内从每天一台提高到每小时一台。Figure还称，上一代机器人在2025年参与了宝马工厂3万辆汽车的生产。

这些信息由公司发布，还需要更多客户运行数据交叉验证。不过，机器人产量增加会带来一个很实际的变化。企业可以从更多设备上看到关节、手部、视觉和软件在长期使用中怎样出错，再把修改带到下一批产品。制造数量开始影响研发速度。

样机阶段主要看动作完成度。量产以后，供应链能否稳定供货，整机之间的差异能否控制，客户现场出现故障后多久恢复，都要进入评价。机器人公司到了这一步，硬件制造、算法和服务很难再分开计算。

越疆向具身智能延伸时，身后已经有十万台机器人

越疆2025年实现收入约4.92亿元，同比增长31.7%。其中工业场景收入约2.79亿元，同比增长39.4%。全年毛利约2.27亿元，毛利率为46.1%。公司仍有约8400万元净亏损，研发投入约1.15亿元，同比增长59.7%，增加部分主要投向具身智能。

这份年报同时写出了越疆的基础与压力。公司累计机器人出货量超过10万台，2025年总出货量位居全球第一，并服务超过80家世界500强企业。协作机器人已经带来客户、渠道和工业现场经验，Atom人形机器人、轮式机器人与多足机器人可以从这些已有条件出发。

越疆和只做人形本体的企业走法不同。机械臂已经在装配、上下料、焊接和检测工位工作，控制软件、视觉、工业通信与集成商体系也已经投入使用。具身智能机器人进入产线后，需要与这些设备交换信号，也要面对相同的验收和售后要求。越疆过去十年的工业机器人经历，在这里有了新的用途。

现有基础不能替Atom等新产品回答所有问题。研发投入增长仍会影响利润，具身智能业务何时形成稳定收入，客户会不会追加采购，多种机器人能否长期配合作业，都要等后续数据。老业务把越疆送到了更靠近工厂的位置，新业务还得自己完成交付。

下一份年报值得找几个朴素的数字。具身智能收入增加了多少，工业客户有没有重复采购，研发费用换来了多少标准化产品，亏损又发生在哪些环节。

机器人走得越来越像人，依然会吸引很多目光。等客户第二次下单时，产业价值才会在报表上留下更清楚的痕迹。