分析师/王涵

校对/小新

策划/Eason

2026年二季度，中国股权投资市场在结构性复苏中加速分化。上半年，AI赛道以超3000亿元融资总额占据全市场近半份额；DeepSee以510亿元A轮融资刷新国内一级市场单笔纪录；具身智能赛道融资总额超900亿元，较去年同期增长5倍。亮眼数据之下，“全面回暖”的背后，投资逻辑、估值体系与退出路径正经历更深层的重构。

根据第一新声连续22个季度跟踪研究，2026年上半年完成投资近6000起、总额超5600亿元，连续多季度正增长；新募基金近4000只、规模破万亿元；IPO退出超1700笔，并购退出近370笔，同比增幅分别接近200%和100%。市场共识高度凝聚——AI全产业链投资是当下最确定的主题，一级市场迎来交易黄金期。

本次季度榜单，第一新声通过公开数据交叉验证、近百家重点机构问卷回访及数十位核心投资人电话访谈，将二季度市场脉络归纳为四大核心特征。

01AI与具身智能持续火热量子计算备受资本关注

AI仍是二季度创投市场的绝对主线，呈现出"模型层收敛、应用层扩张、前沿领域探索"的三层格局。大模型赛道头部企业集中效应加剧，二季度内接连完成大额融资，阶跃星辰完成25亿美元融资；月之暗面完成约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元；DeepSeek完成约510亿元A轮融资，刷新国内一级市场单笔纪录。

智能体落地与企业级应用加速推进。生数科技完成近20亿元融资，Sand.ai连续完成2轮超亿美元融资，智象未来三个月内完成3轮累计超21亿元融资、估值突破10亿美元跻身独角兽，商业化闭环能力已成为估值核心。AI for Science方向同样受到关注，量子计算、生物科技、材料科学等交叉领域的早期项目正在形成前瞻性布局，资本开始押注AI从通用工具向科学发现基础设施的演进。其中量子计算表现尤为突出，量旋科技完成10亿融资，本源量子单笔融资即达30亿元。

具身智能在二季度热度持续攀升——星动纪元、无界动力分别在两个月内完成数十亿元融资，智平方于6月获近50亿元融资，推动估值向200亿元看齐。但进入二季度后半段，投资逻辑已从“投资赛道”转向“押确定性”，硬件工程化与数据闭环能力成为硬性标尺，赛道正从概念验证走向真实场景落地。

02半导体投资主线已从“应用测叙事”升级为AI产业链的“关键短板”

AI产业链的供需失衡，正在重塑半导体与先进制造的投资坐标。算力短缺已从GPU蔓延至存储与封装——HBM产能告急、先进封装供不应求，存储与封装成为整个AI产业链最刚性的瓶颈环节。

资本正沿着“存储扩产→封装扩产→设备扩产”的链条逐级传导。存储芯片领域，长鑫科技二季度营收同比增长716%，并在7月正式登陆科创板，成为科创板史上最大规模IPO，扩产直接拉动刻蚀、薄膜沉积等设备订单放量。先进封装已从“后端工序”升级为“算力命门”，当先进制程逼近物理极限，封装能力直接决定AI芯片的交付节奏；盛合晶微投资百亿元布局三维集成封装，日月光年内三次上调报价折射出产能持续紧缺的行业格局。资金正在产业链每一个“卡脖子”节点上精准落子，工业软件同步升温，国产替代从“鼓励使用”转向“加速替代”。

一级市场的投资逻辑已清晰转向：谁掌握了存储与封装的产能，谁就坐上了AI算力的定价宝座。半导体与先进制造的投资主线已从追逐终端AI应用转向重仓底层制造能力——这不是赛道轮换，而是整个产业链价值中枢的重新定价。

03区县基金有序收紧引导基金聚焦产业实效

上半年一级市场LP端“增减分化”特征已充分显现：产业资本出资规模同比攀升超三成，政府引导基金认缴出资同比下降约50%。单边依赖国资引导基金的历史格局正在松动——引导基金从“规模扩张”向“提质增效”转变，区县层面新设基金收紧、审批趋严，存量复盘与优化整合取代了大规模新增出资；产业资本则加速承接增量资金，上市龙头、产业链集团、央企平台等多元主体密集入场，“国资引领、产业协同、金融补充”的出资格局进一步固化。

LP筛选标准同步升级，纯财务指标不再是唯一标尺，技术落地、产业链培育、生态价值创造等产业赋能能力成为核心评判维度。产业资本以财务回报、产业协同为双重驱动，决策链条灵活、地域约束较少，与市场化GP诉求高度匹配，引导基金更加聚焦产业实效与真实产出。依靠地方引导基金扩张规模的旧周期已经结束，专业化、垂直化、深耕细分赛道成为GP突围的必然方向。

04FA行业迎“黄金期”，AI、具身智能、硬科技竞争激烈

股权投资市场的火热，正将FA行业推向继2014-2015年双创热潮之后最强劲的盈利周期。二季度赚钱效应显著升温，AI、具身智能与硬科技三大赛道贡献了头部机构半数以上的大额交易，融资密度与交易金额远超其他方向——这是从业者口中“双创以来最好做”的时刻。

但盛宴并非普惠，好项目的争夺已进入白热化阶段，买方结构的深刻变化——产业资本重协同、国资LP看实效、市场化机构要弹性，正倒逼FA从“信息中介”全面升级为“产业逻辑与政策诉求的双重翻译官”。

这场升级之战，正在加速淘汰缺乏产业穿透力的玩家。成为“双重翻译官”的门槛极高——既要有对AI算力、半导体工艺、具身智能产业链的技术穿透力，又要能驾驭产业资本的协同诉求与国资LP的落地要求。头部精品投行凭借垂直赛道的深度研究和全流程执行能力，正将这种能力壁垒转化为市场份额的持续扩大；而浅层覆盖型的FA因缺乏行业理解深度，在交易结构设计、估值谈判、投后赋能等环节全面失守。

二季度的赚钱效应虽强，但利润分配高度不均——市场已形成多头部格局，胜负手清晰而残酷：不是铺得最广，而是扎得最深。

为了更好地评估新经济股权投资市场的交易状况，【第一新声】连续六年、共计22个季度、累计近2100次调研，持续聚焦一级市场早期投资机构、创业投资机构、私募股权投资机构、财务顾问及LP等机构，从投资、募资、退出、IPO、服务交易、科技投后、市场影响力等多维度展开，评选【投资中国-中国投资机构系列榜单】，挖掘一份真正属于“创业者的融资指南，LP的投资参考”。

2026年Q2中国最活跃机构系列榜单包括「综合榜」「行业榜」两大类。

此次榜单评选，第一新声组织了2026年二季度（累计第22个季度）近百家机构的调研，聚焦国内机构在2026年二季度投资/交易案例数、投资/交易金额、募资与IPO表现、机构市场影响力、有无重大负面信息等多维度进行综合评定。数据来源以机构自主填报与调研数据为主，IT桔子与天眼查等公开数据为辅。

综合榜

行业榜

投资机构

财务顾问

说明：市场瞬息万变，不同机构在不同时间段排名会有所差异，该榜单仅供行业参考，不作为各家机构绝对市场地位高低判断依据。