什么是ROE

ROE是巴菲特最看重的一个指标，它的中文名叫净资产收益率，说直白一点，就是股东每投入100块，企业能给股东挣多少块钱。举个例子，年初我分别给公司A和公司B投了100块，年末，它们的净利润分别为15块和20块，那么，公司A和公司B的净资产收益率就是15%和20%。

公式就是：$$ROE=\frac{净利润}{净资产}=\frac{股东挣的钱}{股东出的钱}$$

这是最基础的版本，接下来看一下各种不同的计算方式。

摊薄ROE

$$摊薄ROE=\frac{当期净利润}{当期净资产}$$

比如这个案例，因为这样子计算出来的ROE，在每个季度的变化幅度非常大，同时，它没有考虑净利率的持续提升带来的净资产的持续提升，所以我们一般不使用这种方式计算ROE。

净资产收益率（平均ROE）

我们一般说的净资产收益率是指这种，它的公式是：$$ROE=\frac{期末净利润}{\frac{期初净资产+期末净资产}{2}}$$

公司的净利润是持续产生的，每产生10元净利润，就产生了10元净资产，这是一个过程，所以我们要用这个过程中产生的净利润 和过程中产生的净资产比较，才有意义。

以上的期初净资产也就是资产负债表中的所有者权益合计部分，它主要包含两项：包含归属于母公司股东的所有者权益、少数股东权益。

举个例子。公司C在年初（2018年）有净资产（所有者权益合计）100万，这100万是去年（2017年）年末的净资产。随着公司的发展，到2018年年末算账的时候，公司净利润为30万，净资产（所有者权益合计）共250，那么，该公司的净资产收益率为：$$ROE=\frac{30}{(100+250)/2}=0.1714$$也就是17.14%，还是可以的。

归属母公司股东的ROE

和平均ROE类似，归属于母公司股东的ROE是扣除少数股东部分后计算出来的。

计算公式为：$$归属母公司股东的ROE=\frac{期末.归属于母公司股东的净利润}{（期初.归属于母公司股东所有者权益+期末归属于母公司所有者权益）/2}$$

与上一个公式算出来的结果不同的是，这个公式扣除掉了少数股东权益的数据。什么是少数股东权益呢？

一家上市公司可能有多个子公司，有部分子公司不是100%控股的，这些就存在少数股东权益。

举个例子，母公司当年实现净利润100万，子公司实现净利润80万，母公司对子公司的持股比例是80%，所以，当前归属于母公司股东的净利润就是： 100 + 80 * 80% = 164万。

归属于母公司股东的扣非ROE

和归属于母公司股东的ROE类似，

归属于母公司股东的扣非ROE = $\frac{期末.归母扣除非净利润}{（期初.归母所有者权益+期末.归母公司所有者权益）/2}$

这个和归属于母公司股东的ROE的区别在于，计算期末归属于母公司股东的净利润时，去掉了非经常性损益。

什么是非经常性损益呢？就是部分公司有可能因为盈利不稳定，净利润严重下降时，为了让财报更好看，卖一栋楼，这样子，净利润可能瞬间就提高不少了。但是卖楼都是有限的，所以我们可以剔除这部分收益，看一下企业的真实ROE是怎样的。